在美國兩黨纏斗數(shù)月后，債務上限僵局得以暫解。然而，美國政府若恢復大幅舉債，市場流動性的回籠可能給金融業(yè)帶來挑戰(zhàn)，而債務協(xié)議中的限制政府支出將給美國經(jīng)濟帶來新的沖擊。

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美債違約風波暫時平息

據(jù)美聯(lián)社報道，美國眾議院規(guī)則委員會當?shù)貢r間5月29日表示，將于5月30日下午舉行會議，討論債務上限法案。

美國總統(tǒng)拜登28日晚對媒體表示，已與眾議院共和黨籍議長麥卡錫就提高聯(lián)邦政府債務上限達成最終協(xié)議，并正將該協(xié)議提交給國會兩院投票。拜登說，該協(xié)議的達成是向前邁出的重要一步，將避免美國出現(xiàn)債務違約這一嚴重危機。他敦促國會眾議院和參議院盡快通過這一協(xié)議。麥卡錫對該協(xié)議獲得國會通過的前景表示樂觀，但他同時承認，協(xié)議“無法讓每個人都滿意”。

據(jù)美國媒體報道，該協(xié)議主要內(nèi)容包括限制2024年和2025年聯(lián)邦政府的支出，換取債務上限問題至2025年年初的解決方案。其中，非國防預算支出2024財年（2023年10月1日開始）基本不變，2025財年獲準增加1%。此外，該協(xié)議提高了申領聯(lián)邦政府救濟的門檻，同時同意小幅增加軍費和退伍軍人福利等開支。

據(jù)路透社分析稱，這一協(xié)議“可能避免一次破壞經(jīng)濟穩(wěn)定的債務違約”，這種“結束不確定性”的效果為金融市場樂見。不過，協(xié)議可能只能讓投資者短暫興奮，市場可能很快發(fā)現(xiàn)這其實是個壞消息。

路透社分析稱，一旦債務上限協(xié)議達成，美國財政部預計將在短時間內(nèi)大量發(fā)行債券，以迅速填補國庫空虛，這將吸走市場上數(shù)以千億美元計的資金。美國摩根大通銀行最近預估，美國財政部可能在聯(lián)邦政府債務上限提高后7個月內(nèi)發(fā)行總額接近1.1萬億美元的國庫券。

債務上限是美國國會為聯(lián)邦政府設定的為履行已產(chǎn)生的支付義務而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國財政部借款授權用盡。美國政府在今年1月已觸及31.4萬億美元的債務上限，財政部隨即采取“非常規(guī)措施”以避免債務違約，但這些臨時措施所籌集的資金即將耗盡。

美國財政部長耶倫26日表示，如果國會不提高或暫停債務上限，估計到6月5日財政部資金將不足以履行支付義務。在此次債務上限“瀕?！鼻?，據(jù)美國國會相關部門統(tǒng)計，自二戰(zhàn)結束以來，國會已經(jīng)102次對債務上限進行調(diào)整。近年來兩黨爭斗日益加劇，債務上限談判扯皮不斷，造成市場動蕩和政府停擺等亂象。

大幅舉債增加不穩(wěn)定因素

據(jù)一些媒體和業(yè)內(nèi)人士分析，一旦債務上限僵局暫解，隨之而來的將是美國政府進一步大幅舉債，這意味著從金融市場回籠大量流動性，可能為金融業(yè)帶來不穩(wěn)定因素。

澳大利亞麥格理集團全球外匯和利率戰(zhàn)略師蒂里·維茲曼說，市場“對美國財政部為補充自身資金將在接下來幾周發(fā)行大量債券的預期”已經(jīng)提高，這是債務上限協(xié)議“沒能解決的問題”。

據(jù)法國巴黎國民銀行分析師估算，今年9月底前，從銀行存款等方面流向美國國庫券的資金規(guī)模可能達到8000億美元左右。美國摩根士丹利公司投資戰(zhàn)略師邁克·威爾遜說，美國財政部發(fā)行國庫券“將顯著吸走市場流動性”。

英國投資管理公司Ruffer投資部門主管亞歷克斯·倫納德說：“我們擔心的是，如果金融體系開始失去流動性，將導致環(huán)境惡化、市場易于崩潰?！奔幽么竺商乩麪栥y行資本市場公司高管丹尼爾·克里特爾說，銀行流動性枯竭“可能對風險資產(chǎn)造成更為重大的影響，尤其是在金融行業(yè)不確定性已經(jīng)提高的當下”。

據(jù)路透社報道，如果美國政府在短期內(nèi)大規(guī)模發(fā)行債券且執(zhí)行眼下的高利率，可能吸引大量原本投向其他標的或存儲于銀行的資金。這不僅將加劇銀行業(yè)近來廣泛存在的存款外流問題，讓銀行面臨更大的流動性壓力，還可能推高短期貸款和債券利率，讓本就在高利率環(huán)境下承壓的企業(yè)融資成本進一步提高。

根據(jù)“標準普爾全球市場情報”不久前發(fā)布的報告，今年前4個月，已有236家美國大公司申請破產(chǎn)，這是2022年的兩倍多，也是2010年以來同期最高。隨著短期貸款利率進一步提升，美國企業(yè)的破產(chǎn)數(shù)量還將繼續(xù)增加。

或給經(jīng)濟帶來新沖擊

有分析認為，衰退風險是促成本次談判最終達成協(xié)議的重要因素。不過，這份新協(xié)議當中對財政支出的約束，可能讓美國經(jīng)濟“雪上加霜”。

債務上限協(xié)議主要內(nèi)容包括限制2024年和2025年聯(lián)邦政府支出。據(jù)彭博社報道，在住宅開工數(shù)下降等背景下，聯(lián)邦政府支出在最近幾個季度內(nèi)幫助支撐美國經(jīng)濟增長，而債務上限協(xié)議可能會降低這種刺激力度。

一些經(jīng)濟師指出，債務上限協(xié)議要求控制2024財年支出水平，屆時美國經(jīng)濟可能收縮。還有經(jīng)濟師先前在彭博社調(diào)查中預估，今年三四季度美國年化國內(nèi)生產(chǎn)總值可能微降0.5%。摩根大通銀行經(jīng)濟師邁克爾·費羅利雖然堅持認為“美國有望避免衰退”，但也承認，美國經(jīng)濟如果進入下行通道，“財政開支減少可能會對國內(nèi)生產(chǎn)總值和就業(yè)產(chǎn)生更大影響”。

目前，美國政府的舉債規(guī)模已經(jīng)從2011年的15萬億美元激增到了現(xiàn)在的逾31萬億美元，聯(lián)邦債務總額占GDP的比例也已增至約120%。美國國會預算辦公室預測，10年后這一比例將進一步升至132%。一般來說，未償還國債占GDP的比例不超過60%，這是一個健康的標準，而如今美國的比例已經(jīng)嚴重超標。

分析稱，這種需要借款來度日的行為后患無窮，一次次提高或暫停債務上限可能會埋下“大雷”。華爾街資深投資者、歐洲太平洋資本公司首席經(jīng)濟學家彼得·希夫表示，如果國會繼續(xù)提高債務上限，這個問題將永遠得不到解決。美國肯定會走向主權債務和美元危機。

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