2022年走到了尾聲，又到了總結(jié)過去預(yù)判來年的時候。

【資料圖】

今年是疫情的第三年，也是疫情的最后一年，而值得載入史冊的遠不至于此，從宏觀經(jīng)濟上的俄烏沖突、美聯(lián)儲跳樓式加息，到國內(nèi)幣圈崩盤、顯卡跳水、大廠降本增效，這些已發(fā)生的事實似乎近在昨日，但帶給人們的影響已經(jīng)漸漸消散。

在這個節(jié)點，犀牛之星研究院以2022年全球IPO概況為主體，以A股IPO概況為重點，梳理過去一年融資概況，試分析過程中的趨勢性和超預(yù)期性，為2023年的市場主題提供一些思路。

2022年A股IPO領(lǐng)跑全球

根據(jù)近期普華永道發(fā)布2022年中國內(nèi)地和香港IPO市場表現(xiàn)及前景展望。2022年，國內(nèi)IPO融資額再創(chuàng)新紀(jì)錄！

其中雖然A股IPO數(shù)量有所放緩，預(yù)計2022年全年將有接近400只新股，比去年全年的493只減少約20%；但IPO融資額創(chuàng)下新紀(jì)錄，融資額將超過5600億元人民幣，比去年全年的5478億元人民幣增加約3%。

IPO數(shù)量和金額此消彼減，不妨礙A股IPO領(lǐng)跑全球的事實。2022年，A股IPO不論數(shù)量還是融資額均遠遠超過全球其他各大資本市場。上海交易所、深圳交易所的IPO融資額分別名列全球第一和第二位。

融資額位居全球股市之首，背后離不開大環(huán)境下國內(nèi)經(jīng)濟韌性和宏觀政策的支撐，但從板塊情況看，A股跑贏全球背后，更多的是注冊制下中小企業(yè)的融資支撐。

按IPO數(shù)量計算：創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板將分別以超過140只新股和超過110只新股排名前兩位，約占A股IPO總數(shù)量的三分之二。

按融資額計算：科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板將分別以超過2,300億元和超過1,700億元排名第一和第二位，占A股總?cè)谫Y額將近七成。

按融資額排名計算：2022年A股前十大IPO融資額中，7家來自科創(chuàng)板，1家來自創(chuàng)業(yè)板。

注冊制下體現(xiàn)著資本市場對具備創(chuàng)新元素的中小企業(yè)的支持，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板接下A股發(fā)行主力棒，新興板塊的北交所也發(fā)展迅速，2022年前11個月IPO融資額已超過百億元，預(yù)計2022年全年融資額將接近130億元。

可以預(yù)想到的是，注冊制不斷推進下的A股IPO市場越來越具有吸引力。而在這個過程里，中小板塊將接下A股發(fā)行主力棒，并且在短時間內(nèi)不會出現(xiàn)太大變化。

中小企業(yè)一二級市場行情分化

那么注冊制下，中小市值股成為A股市場發(fā)行主力，向我們傳遞著什么信號？

首先理清一點，從國內(nèi)的企業(yè)量級占比情況看，中小板塊在一級市場中出現(xiàn)的首發(fā)企業(yè)數(shù)量和融資金額井噴是存有合理基礎(chǔ)的，國內(nèi)的中小微企業(yè)數(shù)量基數(shù)大，注冊制的推動施行，為基數(shù)眾多的中小企業(yè)提供了融資渠道，為客觀存在的。

更值得注意的，是企業(yè)融資數(shù)量和金額的反比增長，2022年將有接近400只新股，比去年全年的493只減少約20%；但IPO融資額創(chuàng)下新紀(jì)錄，融資額將超過5,600億元人民幣，比去年全年的5,478億元人民幣增加約3%。

融資企業(yè)數(shù)量少了，但是金額卻比之前的還多，說明個股融資金額上升。更多資金涌入中小板塊，并且有向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢，對于有實力的企業(yè)而言，是脫穎而出的好機會。

另外，注冊制下為中小市值的企業(yè)提供了融資渠道，一級市場火熱朝天，但是二級市場買不買單呢？

從創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所各板塊的指數(shù)行情以及新股破發(fā)率看，情況如下：

指數(shù)行情：

其中波動最大的是創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板相對來說波動更小一些，其中主要與指數(shù)樣本篩選方式相關(guān)，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指的納入指數(shù)的企業(yè)數(shù)量基數(shù)不同，數(shù)量更少的科創(chuàng)板優(yōu)中則優(yōu)，代表企業(yè)抗壓能力更強，受市場作用行情波動較小。

北證50成立時間尚短，走勢上目前也不算樂觀，在歷史低點徘徊。

從整體走勢上看，板塊之間相當(dāng)一致，年頭受動蕩行情影響，中小板塊內(nèi)上市的企業(yè)量級小，抗壓能力更弱，因此各板塊的走勢起伏極大，各板塊指數(shù)目前基本都處于歷史較低點。

新股破發(fā)率：

從近兩年的注冊制施行后為起點，新股上市后從板塊分布情況看，破發(fā)概率最高的為科創(chuàng)板，破發(fā)率過半，打新的踩雷概率極高；破發(fā)率最低的為創(chuàng)業(yè)板，但破發(fā)率也不低，仍有46.13%的破發(fā)率，打新風(fēng)險同樣不小。

通過上述各板塊的分析，能夠很直接的感受到一級市場的火熱行情沒有完全作用到二級市場中，甚至就目前的指數(shù)概況看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板尤其是北交所在大多數(shù)時間都處于陰跌之中，行情較為低迷。

結(jié)語

雖然新股破發(fā)和行情也有很大關(guān)系，在今年的市場下行期長且頻繁，新股破發(fā)的更高頻。但更多的還是和板塊內(nèi)部有關(guān)，機會和危機總是相伴而行，一切的背后都有代價。

比如注冊制下為給企業(yè)發(fā)展提供融資機會，放寬的上市條件后企業(yè)整體質(zhì)量下降，就產(chǎn)生打新越來越危險的預(yù)期，更甚至可能再不遠的將來，A股或?qū)⒂瓉硪粓鎏蕴?，不值錢的仙股將遍地都走。

但這正是注冊制下的機會和代價，也是市場發(fā)展的規(guī)律。

本身在這些板塊內(nèi)上市的中小盤股票，只要賽道好，有足夠的成長性，幾乎不可能被邊緣化，早晚會走到市場舞臺的中心，成為新的大市值白馬股。

在全球GDP增長將繼續(xù)放緩，通貨膨脹將達到頂峰的背景下，成長性、確定性、高性價比成為將會越發(fā)成為追捧的重點。

市場熱點的轉(zhuǎn)換，是一定會發(fā)生的，關(guān)鍵只在于什么時間點以及何種程度。

犀牛之星·研究院原創(chuàng)/出品

文章作者 | KK

關(guān)鍵詞 中小板塊 新股破發(fā) 億元人民幣