北京證券交易所上市委員會(huì)2023年第46次審議會(huì)議結(jié)果出爐：納科諾爾（832522）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會(huì)。

【資料圖】

犀牛之星APP顯示，納科諾爾是行業(yè)領(lǐng)先的輥壓機(jī)制造商，自成立以來一直致力于高精度輥壓設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)，深耕鋰電池輥壓設(shè)備的生產(chǎn)研發(fā)超過23年,目前已成為國內(nèi)鋰電池輥壓設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

輥壓是指將涂布并烘干到一定程度的鋰電池極片進(jìn)行壓實(shí)的工藝過程，是鋰電池極片制造過程中最關(guān)鍵的工藝之一，其輥壓的精度在很大程度上影響著鋰電池的性能。

公司產(chǎn)品示意圖

資料來源：招股說明書

截至目前，納科諾爾已獲得89項(xiàng)國家專利，其中發(fā)明專利9項(xiàng)、實(shí)用新型專利79項(xiàng)、外觀專利1項(xiàng)，以及4項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)。并且已形成高精度裝機(jī)技術(shù)、油加熱技術(shù)、高速張力控制技術(shù)、多連桿聯(lián)軸器技術(shù)、四軸收卷技術(shù)、寬幅輥壓技術(shù)、極耳加熱控制技術(shù)、展紗控制技術(shù)共8項(xiàng)核心技術(shù)。

此外，公司參與制定完成國家標(biāo)準(zhǔn)1項(xiàng)，正在參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)1項(xiàng)，獲得工信部重點(diǎn)專精特新“小巨人”及國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，擁有完善科研設(shè)施和經(jīng)驗(yàn)豐富技術(shù)團(tuán)隊(duì)，已與清華大學(xué)、燕山大學(xué)等多所國內(nèi)高校建立合作研發(fā)關(guān)系。

公司部分專利情況

資料來源：招股說明書

一、業(yè)績快速增長，毛利率呈上升趨勢

犀牛之星APP顯示，營收方面，納科諾爾從2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營收9759.88萬元、38930.16萬元和75623.62萬元，復(fù)合增長率高達(dá)178.36%。歸母凈利潤從2020年的-2828.81萬元增長至2022年的11326.21萬元，其中2022年的同比增長率達(dá)284.64%。

從營收結(jié)構(gòu)來看，2020-2022年輥壓機(jī)設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)收入7945.29萬元、33252.63萬元和63605.00萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為81.93%、85.87%和84.19%，占比各年均超過80%，占比較高。

資料來源：招股說明書

毛利率方面，2020-2022年毛利率分別為12.57%、17.28%和25.08%，呈現(xiàn)上升趨勢。

二、持續(xù)受益于鋰電池行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，輥壓技術(shù)全球領(lǐng)先，率先推出干法電極工藝

隨著新能源汽車、儲(chǔ)能、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域的快速發(fā)展，鋰電池的市場需求正在不斷增長。近年來受益于鋰電池行業(yè)產(chǎn)能的快速增加，鋰電輥壓設(shè)備市場需求也快速增長。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國鋰電設(shè)備市場規(guī)模達(dá)1000億元，同比增長70%；2022年中國鋰電輥壓設(shè)備市場規(guī)模為32億元，同比增長78%。GGII預(yù)計(jì)，隨著國內(nèi)外鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)需求持續(xù)升溫，到2025年中國鋰電輥壓設(shè)備市場規(guī)模有望達(dá)到60億元，2022-2025年CAGR約為23%。

資料來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所

在輥壓工序上，輥壓設(shè)備正朝著大型化、集成化、高精度、高速化、智能化方向發(fā)展。5月17日，基于客戶需求和輥壓設(shè)備領(lǐng)域的專業(yè)積累，納科諾爾與清研電子在CIBF上聯(lián)合發(fā)布了新品——干法電極成型覆合一體機(jī)，實(shí)現(xiàn)了電極膜成型和與集流體復(fù)合的一體化，引領(lǐng)干法電極技術(shù)從理想走向現(xiàn)實(shí)，開啟了干法電極產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。

自2020年9月特斯拉公布4680電池以來，關(guān)于采用“干法電極技術(shù)”4680電池的量產(chǎn)，一直備受全球關(guān)注。干法電極工藝的優(yōu)勢在于：生產(chǎn)過程較為簡單，不需要復(fù)雜的設(shè)備和工藝流程；可以有效地控制電極材料的顆粒大小和形狀，從而提高電池性能；此外，還可以減少生產(chǎn)過程中污染物的產(chǎn)生。據(jù)特斯拉估算，相較濕法電極，采用干法電極工藝能夠節(jié)省18%以上的成本，節(jié)約70%的生產(chǎn)線流程，以及減少41%的設(shè)備投入。

納科諾爾推出的干法電極成型覆合一體機(jī)，不僅在國內(nèi)率先打破了干法電極制造缺乏工具的困境，同時(shí)也將國內(nèi)干法電極制造技術(shù)提升到了國際領(lǐng)先水平。干法電極成型覆合一體機(jī)無論是從技術(shù)領(lǐng)先性、工藝完備度、性能指標(biāo)還是產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程來看，都將進(jìn)一步鞏固納科諾爾在鋰電池輥壓裝備領(lǐng)域的龍頭地位。

三、同行業(yè)上市公司對比

同行業(yè)上市公司方面，納科諾爾的可比公司有先導(dǎo)智能、贏合科技、利元亨，公司在動(dòng)力電池輥壓領(lǐng)域具有較明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)鋰電輥壓設(shè)備行業(yè) CR3 為 59.4%，其中納科諾爾排名第一，市占率23.4%，贏合科技（300457）、先導(dǎo)智能（300450）分列二、三名，市占率分別為 21.9%、14.1%。

數(shù)據(jù)來源：高工鋰電

目前，納科諾爾與國內(nèi)動(dòng)力電池前十企業(yè)均有合作，且已拿到寧德時(shí)代、比亞迪一半以上的訂單。相比先導(dǎo)智能、贏合科技等覆蓋多個(gè)鋰電生產(chǎn)環(huán)節(jié)的設(shè)備企業(yè)，納科諾爾更加專精于輥壓設(shè)備的技術(shù)研發(fā)，在設(shè)備性能以及熱輥、干法電極等新工藝、新技術(shù)方面于國內(nèi)具備領(lǐng)先優(yōu)勢。

客戶方面，納科諾爾客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)集中度較高的特點(diǎn)，主要系下游新能源電池領(lǐng)域市場集中度較高，頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)及更新產(chǎn)線對輥壓設(shè)備需求量較大所致。近年來公司主要客戶為寧德時(shí)代、比亞迪、寧德新能源、孚能科技、珠海冠宇、欣旺達(dá)等，其中2020-2022年來自寧德時(shí)代的銷售收入占比分別為8.56%、43.89%和67.36%，來自比亞迪的銷售收入占比分別為0.65%、3.90%和21.22%。

2022年公司前五大客戶

資料來源：招股說明書

募投方面，本次募集資金主要用于邢臺(tái)二期工廠擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，擬投資1.62億元用于邢臺(tái)二期工廠擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后公司可實(shí)現(xiàn)新增年產(chǎn)輥壓機(jī)200臺(tái)套，緩解公司產(chǎn)能瓶頸，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

公司IPO募投項(xiàng)目

資料來源：招股說明書

關(guān)鍵詞