數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)A股IPO募資額超2100億元，總計(jì)由50家保薦機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)保薦。承銷(xiāo)額排名前五位的券商市場(chǎng)份額由去年同期的64.27%下滑至今年的53.88%。同時(shí)，部分中型投行近年來(lái)異軍突起，躋身行業(yè)頭部。

接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的投行人士表示，行業(yè)專(zhuān)業(yè)化是投行的發(fā)展趨勢(shì)，頭部券商基于自身市場(chǎng)地位、口碑、平臺(tái)整合能力保持“強(qiáng)者恒強(qiáng)”優(yōu)勢(shì)，中小投行突圍關(guān)鍵是發(fā)掘并持續(xù)強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

行業(yè)集中度有所下降

【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，今年以來(lái)A股IPO募資額為2173.79億元（按發(fā)行日口徑統(tǒng)計(jì)，下同），較去年同期下降16.41%，涉及50家保薦承銷(xiāo)商。

從首發(fā)主承銷(xiāo)金額來(lái)看，排名居前的是“老面孔”。其中，中信證券排名居首，首發(fā)承銷(xiāo)額達(dá)339.05億元；排名第二的中信建投證券首發(fā)承銷(xiāo)額為281.28億元；中金公司排名第三，上半年首發(fā)承銷(xiāo)額為202.18億元；海通證券排名第四，上半年首發(fā)承銷(xiāo)額為189.80億元；華泰聯(lián)合證券排名第五，首發(fā)承銷(xiāo)額為158.94億元。前述五家投行IPO承銷(xiāo)總額達(dá)1171.25億元，市場(chǎng)份額達(dá)53.88%，前五家投行的市場(chǎng)集中度較去年同期（64.27%）有所下滑。

值得注意的是，部分中型券商異軍突起，在IPO市場(chǎng)占據(jù)一席之地。例如，民生證券以115.09億元的首發(fā)承銷(xiāo)額緊隨華泰聯(lián)合證券之后，排名行業(yè)第六；興業(yè)證券以81.24億元的承銷(xiāo)額排名行業(yè)第八。

從投行的收入角度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，上述50家保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)總計(jì)賺取了IPO承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用132.13億元。其中，中信證券的承銷(xiāo)保薦收入居首，為22.48億元；其次為中信建投證券，承銷(xiāo)保薦收入為14.08億元；海通證券排名第三，上半年承銷(xiāo)保薦收入為12.15億元。收入排名前五的投行承銷(xiāo)保薦收入合計(jì)64.50億元，占比48.82%。此外，民生證券以7.81億元的收入居行業(yè)第五，興業(yè)證券以4.18億元的首發(fā)承銷(xiāo)保薦收入居行業(yè)第八。

從項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況看，各家券商“存糧”較為充足。從IPO申報(bào)項(xiàng)目排名看，中信證券、中信建投、海通證券、民生證券等券商排隊(duì)項(xiàng)目數(shù)量居前，部分以投行業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的中型券商也不甘落后。民生證券投行部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，目前民生證券的IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較豐富，各大板塊的項(xiàng)目均有儲(chǔ)備，在審項(xiàng)目數(shù)量較為可觀(guān)。興業(yè)證券投行部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，得益于過(guò)去幾年公司在頂層設(shè)計(jì)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和內(nèi)部管理上的提升，公司儲(chǔ)備了豐富的項(xiàng)目，項(xiàng)目類(lèi)型多樣、階段分布合理。

項(xiàng)目質(zhì)量高于一切

IPO業(yè)務(wù)是投行最核心也最考驗(yàn)投行保薦承銷(xiāo)服務(wù)能力的業(yè)務(wù)。近年來(lái)，中小投行持續(xù)發(fā)力，力圖在“馬太效應(yīng)”顯著的IPO市場(chǎng)奮勇?tīng)?zhēng)先。

以民生證券為例，其投行部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，公司近三年IPO累計(jì)過(guò)會(huì)和上市數(shù)量排名進(jìn)入行業(yè)前列，打造了良好的市場(chǎng)形象和客戶(hù)口碑，借助注冊(cè)制改革的東風(fēng)，公司較好地把握了注冊(cè)制帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，積極開(kāi)拓各項(xiàng)投行業(yè)務(wù)，近年來(lái)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，投行業(yè)務(wù)在今年上半年取得了較好的成績(jī)。

“首先要嚴(yán)把項(xiàng)目質(zhì)量、嚴(yán)控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目質(zhì)量是投行的生命線(xiàn)。如果控制不好項(xiàng)目質(zhì)量，導(dǎo)致出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，將給中小投行帶來(lái)毀滅性的打擊。因此中小投行必須不斷提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和執(zhí)行質(zhì)量，真正把好項(xiàng)目入口關(guān)?！闭劶爸苿倜伢?，民生證券投行負(fù)責(zé)人一再?gòu)?qiáng)調(diào)項(xiàng)目質(zhì)量的重要性。

興業(yè)證券投行部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，興業(yè)證券持續(xù)建立健全投行內(nèi)控機(jī)制，三道防線(xiàn)相互獨(dú)立，由不同領(lǐng)導(dǎo)分管，投行、質(zhì)控、內(nèi)核、合規(guī)、審計(jì)從不同角度對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行把關(guān)，深刻理解客戶(hù)所處行業(yè)現(xiàn)狀及其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，因地制宜設(shè)計(jì)有效核查程序，確保項(xiàng)目質(zhì)量。

定價(jià)能力是關(guān)鍵

從行業(yè)角度看，在“廝殺”激烈的IPO市場(chǎng)，中型投行能躋身行業(yè)頭部實(shí)屬不易。談及突圍之道，出色的定價(jià)能力成為關(guān)鍵詞。

興業(yè)證券投行部門(mén)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，頭部券商基于自身市場(chǎng)地位、口碑、平臺(tái)整合能力保持“強(qiáng)者恒強(qiáng)”優(yōu)勢(shì)，中小投行突圍關(guān)鍵是發(fā)掘并持續(xù)強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以體現(xiàn)在多個(gè)方面，比如深耕核心區(qū)域、加大重要區(qū)域的開(kāi)拓，又比如在投研或者發(fā)行銷(xiāo)售方面構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。全面注冊(cè)制下，不同企業(yè)的發(fā)行市盈率和新股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)有著較大差異，只有合適的發(fā)行定價(jià)才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)和投資者的共贏。另外，中小投行也可以通過(guò)承做大型復(fù)雜項(xiàng)目或者業(yè)務(wù)創(chuàng)新建立品牌。

華福證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中小投行需精準(zhǔn)鎖定賽道，發(fā)揮自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，以尋求突圍。全面注冊(cè)制下，投行業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)資源通道回歸定價(jià)及銷(xiāo)售本源。出色的價(jià)值發(fā)掘能力、定價(jià)能力和交易服務(wù)能力將成為投行競(jìng)爭(zhēng)的制勝關(guān)鍵。

談及未來(lái)，民生證券投行部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，公司將繼續(xù)堅(jiān)持“投資+投行+投研”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)提高投行的專(zhuān)業(yè)化水平，打造一批在市場(chǎng)上有影響力的精品投行團(tuán)隊(duì)，不斷強(qiáng)化公司各業(yè)務(wù)部門(mén)之間的協(xié)同，同時(shí)堅(jiān)守質(zhì)量底線(xiàn)，為支持資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)力量。

興業(yè)證券投行部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，公司投行條線(xiàn)將進(jìn)一步精細(xì)化管理。首先是扎實(shí)開(kāi)展一線(xiàn)調(diào)研，了解項(xiàng)目發(fā)展的難點(diǎn)痛點(diǎn)并加以改善；二是深化集團(tuán)協(xié)同和雙輪聯(lián)動(dòng)，完善投行生態(tài)圈；三是緊跟最新政策和監(jiān)管要求，從源頭上把好項(xiàng)目質(zhì)量；四是繼續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)，修煉內(nèi)功，提升管理效率，全方位增強(qiáng)保薦承銷(xiāo)服務(wù)能力。

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