近期,北交所內(nèi)不少公司陸續(xù)披露年報,截至發(fā)稿日共計28家企業(yè)披露完畢。
從營收情況來看,有人歡喜有人愁,但這不是今天討論的重點。作為成定局的事實,這波年報的增減變動早已直接作用在股價上。
【資料圖】
尚待開局定真章的,或在最新的加持和減持之中。
誰被減持,誰被加持
根據(jù)犀牛之星研究院整理的數(shù)據(jù)顯示,北交所截止去年底已上市的175家企業(yè)中,共計有81家企業(yè)獲得機構(gòu)持股(截至2022年底數(shù)據(jù))。
從上圖可以看到,機構(gòu)持股不超過5家的企業(yè)占比約6成,共計124家機構(gòu);5家以上機構(gòu)持股的企業(yè)占比4成,合計有507家機構(gòu)。
雖然機構(gòu)進(jìn)場并不是就確保企業(yè)具備“萬無一失”的實力,但作為板塊內(nèi)基本走在最前的選手,機構(gòu)的選擇還是具備一定參考意義。
另外,在板塊和融資端口雙向擴容的情況下,板塊內(nèi)真正有實力被市場機構(gòu)布局的標(biāo)的占比還是不高,因此這部分企業(yè)在當(dāng)前顯得更為稀缺 。
而從機構(gòu)持股變動情況來看,增持和減持的邏輯也很清晰。
簡單對比增持減持標(biāo)的,市值量級上有比較明顯的區(qū)別。
增持的標(biāo)的市值最小的也接近10億;減持標(biāo)的市值基本低于10億,在不確定比較高的環(huán)境中,可以猜想機構(gòu)對抵御風(fēng)險的能力較低小量級企業(yè)的躲避。
從行業(yè)看,減持的標(biāo)的基本集中在傳統(tǒng)或景氣度下行的行業(yè)之間,如從事傳統(tǒng)燃油車線束的大地電氣(870436),財報呈現(xiàn)明顯下滑的走勢,去年三季度營收同比下降接近腰折,業(yè)務(wù)不存在其他太大亮點的前提下,確實沒有繼續(xù)拿著的理由。
篇幅有限,接下來的討論集中在增持標(biāo)的,犀牛之星研究院將圍繞去年被機構(gòu)增持的標(biāo)的,來到今年是否還有入場的必要和增長的空間這個問題,從標(biāo)的所處的行業(yè)、財務(wù)基本面和進(jìn)場機構(gòu)的變化,展開討論。
加持的標(biāo)的中,貝特瑞(835185)和海泰新能(835985)增長邏輯都與超跌且預(yù)期反轉(zhuǎn)有關(guān)。
貝特瑞22年年報尚未披露,但預(yù)告顯示公司在22年業(yè)績基本超預(yù)期,除了得益于負(fù)極業(yè)務(wù)受益市場需求高漲,還有2022年12月公司出售的聯(lián)營企業(yè)芳源股份4.4%股權(quán),貢獻(xiàn)2.1億投資收益。
21年-22年Q3,由于能耗雙控政策導(dǎo)致石墨化產(chǎn)能的緊張,動力電池負(fù)極材料經(jīng)歷了一輪緊缺周期,整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)提升。
但隨著供需緩解,市場普遍預(yù)計未來幾年負(fù)極材料嚴(yán)重供過于求 ,行業(yè)內(nèi)卷加劇,產(chǎn)業(yè)鏈利潤將重新分配,負(fù)極廠商的盈利將取決于石墨化自供率及石墨化成本。
由于負(fù)極行業(yè)的差異化屬性,負(fù)極單噸盈利由成本+技術(shù)溢價共同構(gòu)成,高端負(fù)極具有技術(shù)溢價,盈利水平較高,貝特瑞所屬的低端負(fù)極差異化較小,將主要比拼成本。
隨著動力電池材料內(nèi)卷的持續(xù)加劇以及市場預(yù)期的下降,貝特瑞自2021年11月創(chuàng)下131.51元/股的歷史高點后,股價便一蹶不振,截至目前跌幅距高點接近2/3。
但隨著公司股價跌回兩年前,同時伴隨著在新一代硅基負(fù)極材料的持續(xù)發(fā)力,貝特瑞也重新開始獲得機構(gòu)的逐步加倉。
海泰新能是國內(nèi)主流的光伏組件廠商之一,也是工信部公布的第一批符合《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè),22年的年報尚未披露,但業(yè)績預(yù)告顯示公司在22年實現(xiàn)營收63.87億元,同比提升41.04%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元,同比降低19.45%;利潤下降主要是受上游硅料成本高昂以及疫情因素導(dǎo)致四季度開工率降低影響。
公司所處的光伏組件業(yè)務(wù)處于快速成長期,行業(yè)未來空間較大,未來或繼續(xù)保持較高增速;并且隨著上游硅料產(chǎn)能的逐步釋放,價格有望回歸常態(tài),甚至進(jìn)一步下降,產(chǎn)業(yè)鏈下游的盈利能力將逐步恢復(fù)并提升。
23年公司的核心組件業(yè)務(wù),憑借原材料價格降低的業(yè)績提升、組件業(yè)務(wù)產(chǎn)能的逐步提升這兩個發(fā)力點,盈利水平和運營能力有望持續(xù)提升。
硅烷科技(838402)被加倉則主要與行業(yè)景氣度好,硅烷氣量價齊升有關(guān)。
根據(jù)硅烷科技披露的2022年報,公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入9.53億元,同比增長32.16%,主要原因為報告期內(nèi)公司硅烷氣量價齊升所致;歸屬于公司股東的凈利潤1.89億元,同比增長149.64%,主要原因為報告期內(nèi)公司硅烷氣量價齊升所致。
公司市場地位領(lǐng)先,硅烷氣業(yè)務(wù)持續(xù)擴張;下游光伏、半導(dǎo)體、面板對電子特氣需求高企,同時伴隨著全球區(qū)熔級多晶硅產(chǎn)能缺口的持續(xù)擴大,公司募投年產(chǎn)的500噸高純多晶硅將成為公司新的長期增長點。
根據(jù)公司公告表示,2022年11月與溧陽天目先導(dǎo)電池材料科技有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,公司擬為天目先導(dǎo)或其項目公司長期穩(wěn)定地提供硅烷供應(yīng),目前區(qū)熔級多晶硅試驗產(chǎn)品經(jīng)檢測各項指標(biāo)已基本達(dá)到國外指標(biāo),并已初步完成下游廠商驗證工作。
市場的新態(tài)度:產(chǎn)業(yè)基金、場外公募積極進(jìn)場
機構(gòu)持股數(shù)量上,貝特瑞截至去年底的持股機構(gòu)數(shù)量共計71家;硅烷科技持股機構(gòu)共計27家;海泰新能持股機構(gòu)共計22家。
犀牛之星研究院的摘選了增減持幅度較大的機構(gòu)情況如下:
貝特瑞:板塊內(nèi)的主題基金是減持的主力軍,增持的機構(gòu)以產(chǎn)業(yè)基金、公募為主。
硅烷科技:減持機構(gòu)僅有一家西部利德行業(yè)主題基金,增持了兩家公募進(jìn)場。
海泰新能:除了增持幅度最高的廣發(fā)科技創(chuàng)新為混合型投資基金,其他增減持機構(gòu)都是板塊內(nèi)主題基金。
作為板塊內(nèi)增持變動最高的三家企業(yè),這次進(jìn)出場的機構(gòu)頗為耐人尋味。
畢竟板塊內(nèi)一直備受詬病的就有融資端口資金量不足,主題基金太少導(dǎo)致板塊內(nèi)的交投冷淡沒活力的說法。
但原來公募和產(chǎn)業(yè)基金,早就悄悄的布局板塊內(nèi)的實力標(biāo)的。其中交銀和泰康這個兩家頗為陌生的公募基金,除了硅烷科技是買入重點,貝特瑞、吉林碳谷、新芝生物、海能技術(shù)、昆工科技等等,都有廣泛出沒著這兩家公募基金的身影。
另外,還有近期賺的盤滿鍋滿瀟灑退出的兩個牛散,近期犀牛之星研究院留意到3月20日減持清倉了的牛散羅章華和秦曉霞,原來在去年昆工上市后的20個交易日時就默默進(jìn)場,時值北交所冰凍期,新股開市破發(fā),次新股交投走向冷淡,在兩個牛散的大力加倉下,短短一個月從5.8元漲到了20.7元,拿到今年初的第二波上漲,兩個牛散才穩(wěn)穩(wěn)退出。
根據(jù)犀牛之星研究院的不完全統(tǒng)計,目前北交所內(nèi)還藏有牛散的仍持有點貝特瑞的葛衛(wèi)東、拿著華嶺股份的林園、又在加持布局吉林碳谷的羅章華等。
原來其實公募、產(chǎn)業(yè)資金、牛散都已經(jīng)出沒在北交所之中,雖然現(xiàn)在出現(xiàn)的數(shù)量不是很多。
留意這種變化,思考這種變化背后的意義,或許是我們研究標(biāo)的基本面以外的最大作用。
結(jié)語
設(shè)想那些被公募牛散布局的企業(yè),是如何走進(jìn)他們眼中的?是不是關(guān)注一直都在,只是在等待值得入手的標(biāo)的或進(jìn)場的時點?
當(dāng)出現(xiàn)真正的亮眼標(biāo)的或買入點時,當(dāng)這種機會越來越頻繁,使得進(jìn)場的示范作用足夠明顯時,會不會就是北交所真正成為掘金圣地的時候。
書到用時方恨少,事非經(jīng)過不知難。
實現(xiàn)目標(biāo)之前,現(xiàn)階段的難題如交投冷淡的創(chuàng)新層如何形成合理定價,使得三板和北交銜接得更平衡;年輕的北交所曝光率和資金量如何跟上標(biāo)的擴容的腳步?以及怎么銜接好北交和滬深之間的連接等等,都是目前充滿爭論迫切需要解決的問題。
不過還好,我們都在拐點看到一些遠(yuǎn)方的希望。
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