北京證券交易所上市委員會2023年第17次審議會議結果出爐：天力復合（873576）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，天力復合是西北有色金屬研究院下屬上市公司西部材料（002149.SZ）的控股公司，也是一家專業(yè)從事層狀金屬復合材料的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

公司主要產品為鈦-鋼、鋯-鋼、不銹鋼-鋼、鎳-鋼、銅-鋼、鋁-鋼等層狀金屬復合材料，涵蓋復合板、棒、管等多產品系列。經過多年的發(fā)展，公司積累了豐富的層狀金屬爆炸復合制備技術經驗，產品廣泛應用于化工、冶金、電力、環(huán)保、航空航天、新能源、海洋工程等領域。

目前公司已成為中廣核、中核、東方電氣、上海電氣、森松重工、寶色股份、江蘇中圣、藍星（北京）化工機械有限公司、BP（英國石油公司）、Shell（殼牌）、ALSTOM（阿爾斯通）、美國通用電氣、西門子、日立、三井造船等國內外知名企業(yè)的合格供應商。

此外，根據中國爆破行業(yè)協(xié)會爆炸加工委員會2022年5月出具的說明顯示，天力復合近五年（2017年至2021年）“有色金屬爆炸復合材料”全國市場占有率為20%~30%，位居全國第一。

公司系列產品示意圖

截至招股書簽署日，公司已取得23項國家專利，其中發(fā)明專利20項、實用新型專利3項。

公司授權專利示意圖

據了解，公司主營業(yè)務包括鈦-鋼復合板、不銹鋼-鋼復合板等產品。主營業(yè)務收入構成示意圖顯示，2021年鈦-鋼復合板銷售收入最多，達到3.72億元，占總收入75.08%；其次是不銹鋼-鋼復合板，銷售收入達8503.83萬元，占總收入17.15%。

公司主營業(yè)務收入構成示意圖

近年來，隨著我國航空航天、軌道交通、新能源汽車、新材料等行業(yè)的高速發(fā)展，對高性能金屬復合材料的需求不斷增長。

根據招股書顯示，層狀金屬復合材料是通過爆炸復合、軋制復合或其他制備技術實現復層金屬與基層金屬的結合，這種新型材料一方面可以節(jié)約稀有金屬、貴金屬，降低下游設備制造成本；另一方面能夠改善單一金屬材料的熱膨脹性、強度、耐磨損性等諸多性能，解決單一金屬不能解決的技術性問題，滿足強腐蝕、高溫高壓等特殊環(huán)境下對材料性能的要求。

從產業(yè)鏈來看，公司屬于產業(yè)鏈中游的復合材料加工，上游行業(yè)為金屬冶煉和加工行業(yè)，提供鈦板、鋼板、鋯板等原材料；下游主要為應用終端，包括能源動力、航空航天、石油化工、海洋工程、電子領域、環(huán)保領域等。

層狀金屬復合材料產業(yè)鏈示意圖

從市場規(guī)?？矗鶕袊菩袠I(yè)協(xié)會統(tǒng)計數據顯示，2018年至2021年（預計）期間，層狀金屬復合材料行業(yè)總體呈擴張態(tài)勢。2020年受疫情影響，行業(yè)整體產值相比2019年下滑6.38%，為379422萬元；2021年，伴隨國家一系列工業(yè)穩(wěn)增長的政策舉措，行業(yè)產值得到大幅提升，預計為494236萬元，相比2020年上升30.26%。

層狀金屬復合材料行業(yè)產值示意圖（萬元）

其中，鈦-鋼復合材料產值從2018年的88945萬元上升到2021年的124516萬元，復合增長率達11.87%；不銹鋼-鋼復合材料產值由2018年的201774萬元上升至 2021年的270365萬元，復合增長率為10.25%。

鈦-鋼/不銹鋼-鋼復合材料產值示意圖（萬元）

從層狀金屬復合材料行業(yè)的市場分布來看，下游應用主要集中在石化及精細化工、電力、冶金、新能源、海洋工程、環(huán)保、航空航天等領域，尤其是石油煉化及精細化工市場。近年來，受益于半導體、電子電器、新能源等領域崛起，復合金屬材料下游需求呈現穩(wěn)步增長。

根據中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會披露的數據，2019年全球/國內化工新材料市場規(guī)模約3700億美元/9000億元，預計2025年將達到4800億美元/1.5萬億元，復合增長率約4.4%/8.6%。另據信達證券統(tǒng)計數據，我國2022年及以后有超1億噸/年的大煉化產能在建或規(guī)劃中，十四五將迎來投產高峰。

其中以PTA為例，2009年以來我國PTA產量不斷提高，2018年以來保持10%左右的增長水平。按照相關需求估算，單體260萬噸PTA項目至少有4500噸復合金屬板材的需求。未來，新生產線的布局以及生產設備的投放將極大帶動層狀金屬復合材料市場的發(fā)展。

客戶方面，2021年公司前五大銷售客戶分別是寶鈦集團、森松重工、永勝機械工業(yè)（昆山）有限公司、二重（鎮(zhèn)江）重型裝備有限責任公司、江蘇中圣。

2021年公司前五大銷售客戶示意圖

業(yè)績方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為4.56億元、3.74億元、5.03億元，近2年復合增長率為5.05%；歸母凈利潤分別為4721.3萬元、3230.71萬元、4386.92萬元，近2年復合增長率為-3.6%。

和同行業(yè)上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率維持在23%左右，2021年毛利率為21.53%。同行業(yè)上市公司——昆工科技、天力復合的毛利率分別是12.35%、17.92%。

同行業(yè)上市公司業(yè)績示意圖

招股書顯示，本次公司擬募資1.2億元，資金將用于清潔能源用金屬復合材料升級及產業(yè)化項目、研發(fā)中心升級建設項目、補充流動資金等。項目建成達產后，將緩解公司產能限制，保障公司業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長。

公司IPO募投項目示意圖

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