DR007加權(quán)平均利率
(資料圖片)
2月最后一天,資金面波動明顯加大。
“開盤隔夜利率在6%,盤中高達(dá)15%,資金緊張程度超出了普通月末效應(yīng)帶來的影響?!币晃粋灰讍T說。
2月以來,資金面整體呈現(xiàn)偏緊局面,尤其是2月中旬以來,DR007加權(quán)平均利率持續(xù)運行在2%的政策利率上方。2月28日,盡管央行通過逆回購凈投放了3310億元,但資金面偏緊局面并未得到緩解。截至28日17時,DR007加權(quán)平均利率較上一日上行12.63個基點,報2.4209%,遠(yuǎn)高于政策利率水平。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,除傳統(tǒng)月末效應(yīng)之外,資金偏緊的原因主要與近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、信貸投放力度大、銀行超儲率下降等因素相關(guān)。
國泰君安固定收益首席分析師覃漢表示,1月信貸結(jié)構(gòu)中企業(yè)中長期貸款同比增量超預(yù)期,票據(jù)利率顯示2月信貸同比數(shù)據(jù)或依然較為樂觀。市場普遍推測,企業(yè)中長期貸款需求主要來自于政策推動的基建和制造業(yè)等,國有大行是此類貸款和再貸款的主力機(jī)構(gòu)。
“近期信貸投放會大幅消耗大行的超額儲備,而再貸款申請頻率以按月或按季為主,因此央行再貸款補充基礎(chǔ)貨幣與大行信貸投放消耗超額儲備存在時間差,造成大行當(dāng)前超儲率偏低、融出能力大幅下降。”覃漢說。
不過,多位業(yè)內(nèi)人士也表示,央行會引導(dǎo)資金利率圍繞政策利率波動,資金面不會持續(xù)緊張,市場無須過度擔(dān)心。
光大證券首席固收分析師張旭認(rèn)為,在過去幾年中,央行一直致力于引導(dǎo)DR007加權(quán)平均利率圍繞OMO利率(公開市場操作利率)波動且取得了較好的效果,沒必要擔(dān)心資金利率趨勢性上行。他還認(rèn)為,下一階段DR007加權(quán)平均利率會更為緊密地圍繞OMO利率運行,保持合理彈性,為經(jīng)濟(jì)運行整體回升提供有力支持。
一些市場人士也表示,央行最新發(fā)布的《2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》傳遞出未來流動性的信號。報告指出,保持流動性合理充裕,保持信貸總量有效增長,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。
江蘇銀行資金運營中心發(fā)布的報告認(rèn)為,近幾個月M2和社融剪刀差仍然維持高位表明,實體信用擴(kuò)張速度仍明顯低于貨幣擴(kuò)張速度,資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象可能存在。因此,央行有意引導(dǎo)資金利率向政策利率回歸。
面對資金面變化,一位銀行理財固定收益投資部負(fù)責(zé)人提醒,目前短期化和封閉式產(chǎn)品的杠桿較高,須警惕隔夜資金成本過高帶來的風(fēng)險和波動。
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