北京證券交易所上市委員會2023年第6次審議會議結(jié)果出爐：民士達（833394）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，民士達成立于2009年5月，公司是一家專業(yè)從事芳綸紙及其衍生品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。芳綸紙是以芳綸短切纖維和芳綸沉析纖維為主要原材料，經(jīng)纖維分散，通過濕法成形技術(shù)制備成紙，再經(jīng)高溫整飾制得的一種高性能新材料。目前公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品示意圖

(資料圖片)

公司產(chǎn)品特性示意圖

根據(jù)招股書顯示，芳綸紙是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級過程中的一種關(guān)鍵戰(zhàn)略材料，該材料首先由美國杜邦公司于二十世紀(jì)六十年代研發(fā)成功，并引領(lǐng)芳綸紙行業(yè)發(fā)展，其長期處于壟斷地位。經(jīng)過多年的努力，以民士達為代表的內(nèi)資企業(yè)突破了纖維分散、濕法成形、高溫整飾等芳綸紙制備過程中的“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)，打破國外技術(shù)壟斷，成為國內(nèi)第一家芳綸紙制造商，實現(xiàn)了芳綸紙的國產(chǎn)規(guī)模化制備。

國內(nèi)芳綸紙先行者，制造業(yè)單項冠軍

招股書顯示，民士達的產(chǎn)品涵蓋多款芳綸紙，包括間位芳綸紙、對位芳綸紙等多款產(chǎn)品。根據(jù)2021年產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)顯示，間位芳綸紙系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售額達2.05億元，占總銷售額的94.51%。其次是對位芳綸紙系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售額1195.83萬元，占總銷售額的5.49%。

公司主營收入構(gòu)成示意圖

根據(jù)產(chǎn)品的功能性應(yīng)用不同，公司產(chǎn)品的下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括電氣絕緣（作為絕緣材料）、蜂窩芯材（作為結(jié)構(gòu)減重材料）領(lǐng)域。其中，間位芳綸紙系列產(chǎn)品主要用于電氣絕緣領(lǐng)域，少量用于蜂窩芯材領(lǐng)域；對位芳綸紙系列產(chǎn)品主要用于蜂窩芯材領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域示意圖

自成立以來，公司堅持自主創(chuàng)新，高度重視研發(fā)，經(jīng)過多年積累和發(fā)展，掌握了一系列芳綸紙研發(fā)、生產(chǎn)的核心技術(shù)，逐步形成了品種結(jié)構(gòu)相對齊全的芳綸紙產(chǎn)品體系。目前，公司芳綸紙產(chǎn)品厚度覆蓋0.025mm-0.76mm不等，涵蓋十余個系列上百種細分規(guī)格型號，可滿足客戶的多樣化需求。

經(jīng)過多年持續(xù)發(fā)展，公司已成長為全球重要的芳綸紙供應(yīng)商之一，產(chǎn)品覆蓋境內(nèi)市場以及歐洲、亞洲等境外市場，包括中航集團、中國中車、瑞士ABB、德國西門子、德國迅斐利、法國施耐德、松下電器等國內(nèi)外知名企業(yè)。市場占有率方面，目前，公司芳綸紙產(chǎn)品的全球市場占有率居于第二位，僅次于美國杜邦公司。

2021年，公司前三大客戶分別是德國迅斐利公司、嘉興雅港復(fù)合材料有限公司、新豐杰力電工材料有限公司。銷售額分別為2446.51萬元、1526.92萬元、1387.82萬元。其中第一大客戶迅斐利是德國工業(yè)巨頭西門子、博世的重要供應(yīng)商。

2021年公司前五大客戶示意圖

憑借打破國外技術(shù)壟斷，以及全球市場占有率第二的實力，公司也獲得了多項榮譽。2021年8月，公司被國家工信部認(rèn)定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)；2022年11月，公司被國家工信部、中國工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會共同認(rèn)定為國家級“制造業(yè)單項冠軍”示范企業(yè)。

業(yè)績方面，2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為1.37億元、1.59億元、2.18億元，近2年復(fù)合增長率為26.24%；歸母凈利潤分別為2080.87萬元、2792.74萬元、3727.99萬元，近2年復(fù)合增長率為33.84%。

毛利率方面，近年來，公司毛利率維持在27%左右，2021年公司毛利率為28.76%。

芳綸紙龍頭地位穩(wěn)固，光風(fēng)、新能車帶來新一輪增長

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，民士達屬于行業(yè)中游的芳綸紙供應(yīng)商，下游行業(yè)為芳綸紙加工商，以及國防軍工、軌道交通、航空航天、電氣、新能源汽車、風(fēng)電等終端應(yīng)用領(lǐng)域。

隨著新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、5G通信等芳綸紙新興應(yīng)用領(lǐng)域的出現(xiàn)，芳綸紙的市場需求有望保持較快增長。

根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)顯示：由于下游行業(yè)的強勁需求，中國芳綸紙消費量已從2017年的2742噸提高到2021年的4215噸，2017年至 2021年的平均增長率為13.43%。預(yù)計到2028年，我國將消耗12357噸芳綸紙，2022-2028年復(fù)合年均增長率為17.14%；預(yù)計2028年中國芳綸紙市場規(guī)模將達到5.85億美元，2022-2028年復(fù)合年均增長率為17.18%。

公司銷量方面，2020年和2021年民士達芳綸紙銷量分別是710.12萬噸和954.91萬噸，中國市場占有率已超過20%。

公司芳綸紙產(chǎn)銷示意圖

通過招股書獲悉，本次公司擬募資2.97億元，資金將用于新型功能紙基材料產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心項目、補充流動資金等。其中新型功能紙基材料項目將進一步擴充公司產(chǎn)能，未來公司的實際產(chǎn)能將達到3600噸。

公司產(chǎn)能擴充示意圖

目前，全球主要有美國杜邦及國內(nèi)的民士達、超美斯、贛州龍邦、時代華先等國產(chǎn)廠商生產(chǎn)芳綸紙。其中，美國杜邦公司是全球最大的芳綸紙制造商，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其占據(jù)全球芳綸紙市場的主要市場份額；中國市場則以民士達為代表。

在我國 “國內(nèi)國際雙循環(huán)”發(fā)展的格局下，我國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)的加速崛起將拓展芳綸紙及其相關(guān)制品的市場，持續(xù)帶動國產(chǎn)芳綸紙的需求增長。

關(guān)鍵詞 公司產(chǎn)品 應(yīng)用領(lǐng)域 市場占有率