央行今日開展4990億元中期借貸便利（MLF），高于到期的3000億元，同步還開展了2030億元7天期逆回購操作，因有6410億元7天期逆回購到期，當日公開市場實現凈回籠2390億元。

中標利率方面，2月MLF操作利率持平于2.75%，自去年8月以來已連續(xù)7個月不變，7天期逆回購操作利率也保持在2.00%。

本月MLF加量平價續(xù)做符合市場預期。中信證券首席經濟學家明明對財聯社記者表示，（本月MLF操作）延續(xù)了去年12月以來的超額續(xù)作，而且超額量是去年12月以來最大，加之同時開展2000多億的7天逆回購操作，顯示央行穩(wěn)定資金面的決心。

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MLF大幅加量有望平抑資金利率上行

央行此前已連續(xù)兩個月實現MLF加量續(xù)做，但幅度均低于本月，去年12月、今年1月分別超額1500億元、790億元。

此前有預測觀點指出，央行于2月上旬持續(xù)加大每日的逆回購投放，維穩(wěn)資金面的態(tài)度較為明確，為此MLF或實現較大規(guī)模的加量投放，以維護長期流動性平穩(wěn)。

“近期受到信貸開門紅的影響，銀行負債端有壓力，表現為存單和短期回購利率有所上行，那么隨著MLF超額續(xù)作，預計短端利率企穩(wěn)回落。”明明表示。

從同業(yè)存單來看，市場人士指出，截至2月14日，商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均值升至2.61%，較上月同期上行0.12個百分點，并向著1年期MLF利率進一步靠攏，這在一定程度上也會增加銀行對MLF操作的需求。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本月MLF加量續(xù)作，加之近期央行持續(xù)通過大額逆回購“補水”，也有助于遏制2月初以來的市場利率上行勢頭，引導DR007、商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率等基準市場利率中樞較為穩(wěn)定地運行在相應政策利率下方。

截至今日上午11時，DR007質押式回購利率回落至1.9797%，2月上旬一度觸及2.2%上方，顯著高于同期限政策利率；同時，隔夜Shibor報1.9020%，上漲32.6個BP；7天Shibor報1.9960%，下跌1.1個BP；14天Shibor報2.0530%，上漲1.6個BP。

此外，結合銀行信貸來看，王青表示，接下來為拓展經濟回升勢頭，需要銀行信貸投放繼續(xù)“適時靠前發(fā)力”。本月MLF加量續(xù)作，將直接為銀行補充中長期流動性，增加其放貸能力，預計2月人民幣貸款將繼續(xù)同比多增。

年內降息降準有待觀察 5年期以上LPR存下調空間

本月MLF操作雖實現加量，而政策利率依然持平在2.75%，自去年8月以來已連續(xù)7個月不變。這在業(yè)內人士看來，在一季度經濟回升勢頭已確立的背景下，下調政策利率的必要性不高，對此市場已有預期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社記者表示，政策利率繼續(xù)保持穩(wěn)定，1月信貸總量數據強勁，但考慮到季節(jié)因素干擾，央行可能需要進一步觀察實體信貸需求情況，不排除也有銀行息差壓力方面的考量。

從更長期限來看，王青認為，在今年二季度后的經濟回升過程中，考慮到物價有望繼續(xù)處于整體溫和狀態(tài)，加之房地產低迷、外需放緩等因素還會對宏觀經濟運行形成一定擾動，因此年內上調政策利率的概率也不大。

在市場人士看來，隨著1月信貸超預期強勁，央行選擇加量續(xù)作MLF，意味著短期內降準的概率在下降。

“MLF加量操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，支持銀行放貸。”王青表示，雖然降準還可小幅降低銀行資金成本，但當前經濟轉入回升階段，從歷史上看，這一階段實施降準的概率較低，特別是在當前存準率已經不高的背景下。

東興證券固收分析師賈清琳亦表示，當前仍處在疫情防控全面放開后經濟自然修復動能較大的階段，所以短期內降準降息的概率不大，但貨幣方面仍然需要持續(xù)觀察地產和經濟修復的效果，政策穩(wěn)增長、寬信用意愿強，后續(xù)降準降息的窗口并未關閉。

此外，由于MLF操作利率持平，這意味著貸款市場報價利率（LPR）的定價基準也未發(fā)生變化，但其中，5年期以上LPR扔存下調空間。上月公布的1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，自去年8月以來均維持不變。

周茂華預計，本月LPR利率繼續(xù)保持穩(wěn)定概率較大，主要是LPR利率錨（MLF利率）繼續(xù)保持穩(wěn)定，同時，部分銀行面臨息差壓力，也將影響銀行短期下調LPR利率動力。

王青表示，“著眼于年初穩(wěn)增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，監(jiān)管層有可能于一季度引導報價行下調5年期以上LPR報價”。另從趨勢上看，他認為，2023年上半年新發(fā)放居民房貸利率還將經歷一個持續(xù)下調過程，這是改善樓市需求的關鍵所在。

關鍵詞 繼續(xù)保持 到期收益率 市場人士