來源：中國基金報

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日前，多只主動權(quán)益基金宣布暫停大額申購或直接暫停申購，其中不乏知名基金經(jīng)理管理的績優(yōu)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)表示，多數(shù)基金限購是為了將基金管理規(guī)?？刂圃诤侠韰^(qū)間，保證基金業(yè)績和規(guī)模的良性成長。

基金公司普遍認為，國內(nèi)經(jīng)濟維持弱復蘇下，目前市場整體風險不大，進一步下跌空間有限，同時低估值國企仍有修復空間。

主動權(quán)益基金密集限購

5月14日，安信基金發(fā)布公告稱，自2023年5月16日起，安信基金將暫停安信盈利驅(qū)動股票的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務。

同日，建信基金公告，為保護投資者利益，公司旗下建信智遠先鋒混合自5月15日起暫停10000元以上的大額申購業(yè)務。中銀基金則公告，中銀智能制造股票、中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票、中銀行業(yè)優(yōu)選靈活配置自5月15日起暫停接受單日單個基金賬戶單筆或累計超過500 萬元（不含500 萬元）的申購（含定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）申請。

而在5月13日，盛豐衍管理的西部利得量化價值一年持有因投資管理及保護基金持有人利益需要，決定5月15日起暫停該基金在全部渠道的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、大額定期定額投資業(yè)務。

此前一天，東吳基金公告，自5月15日起暫停東吳新趨勢價值線混合的大額申購業(yè)務。截至限購前，該基金年內(nèi)收益31.17%，在同期全部主動偏股基金中排名居前。

對于科技股行情，劉元海認為，這一輪A股科技股基本面上行時間有望持續(xù)3—5年甚至更長時間，在此期間預計A股科技股有望有較好的表現(xiàn)。因此，他將繼續(xù)以科技股作為重點關(guān)注，希望通過分享中國科技行業(yè)發(fā)展而實現(xiàn)基金凈值不斷上行。

更早的5月5日，鮑無可管理的景順長城價值邊際已經(jīng)暫停接受200萬以上的大額申購。截至5月12日，該基金今年以來收益率達13.41%，在同類基金中排名前10%。5月8日起，葉樂天管理的建信鑫榮回報限購50萬元。

控規(guī)模保收益

事實上，除上述基金外，還有多只主動權(quán)益基金于近期悄然頒布限購政策，暫停申購或大額申購。

此外，近期發(fā)布暫停大額申購公告的主動權(quán)益基金還包括華商優(yōu)勢行業(yè)靈活配置、易方達新興成長靈活配置、招商量化精選、建信潛力新藍籌等。

分析人士指出，基金限購有多方面原因，一是部分基金管理人認為規(guī)模上升太快，需要緩一緩，調(diào)整投資布局；二是管理人認為基金規(guī)模已經(jīng)達到或者接近與投資策略相適應的程度；三是管理人出于對市場走勢和投資者情緒的判斷，避免沖動投資而限購。

對于一些年內(nèi)已經(jīng)累積了一定收益的基金，當前選擇限購更多是出自保收益的考慮。今年以來，大盤指數(shù)在經(jīng)歷短期反彈后持續(xù)調(diào)整，行業(yè)板塊輪動到極致，部分基金抓住機遇斬獲不錯收益，但由于其投資策略容量有限，需要對規(guī)模做出限制。

華南一位公募人士表示，4月A股市場走勢前高后低，結(jié)構(gòu)分化明顯，后續(xù)行情或?qū)⒈憩F(xiàn)為震蕩行情，部分前期受情緒驅(qū)動上漲過高而缺乏基本面支持的行業(yè)主題或?qū)⒂写蠓鹗幊銮屣L險，而新的主題則有待觀察。

“進入5月以后，市場震蕩演繹。信息真空期、國內(nèi)外宏觀事件暫時平復，上市公司二季度業(yè)績還未到公布時間，投資主線一時難以辨別……”他進一步表示，出于對市場行情的不確定，多只權(quán)益基金選擇做出限購操作，以防止投資者盲目跟投。

中長期或可關(guān)注泛科技

中信保誠基金經(jīng)理孫浩中表示，當前市場仍然呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)特征，以數(shù)字經(jīng)濟（AI）和“中特估”為主要方向，其他板塊乏善可陳。之前預期的年報季報行情沒有到來，背后的原因在于低估了產(chǎn)業(yè)變革的力度。

新能源方面，整體披露的一季報業(yè)績基本都符合或者超預期，特別是光伏鏈上的，但股價仍在不斷回落。車方面，終端價格戰(zhàn)仍沒有結(jié)束的跡象，預計產(chǎn)業(yè)鏈各主要環(huán)節(jié)的盈利底部仍需等待。光伏方面，中長期格局惡化的問題始終會對估值有壓制。

中短期看，新能源或有反彈的可能，估值具有吸引力，很多都要進入當年個位數(shù)估值；但泛科技可能仍是中長期可以重點關(guān)注的方向。

博時基金經(jīng)理肖瑞瑾認為，“4月以來市場的回調(diào)主要集中在計算機、通信兩個一級行業(yè)，與此相反，下游應用占主導的傳媒一級行業(yè)悄然走強。這表明4月以來市場對人工智能板塊的投資邏輯發(fā)生了轉(zhuǎn)變，投資重心從人工智能模型為代表的計算機、算力為代表的通信行業(yè)，逐步轉(zhuǎn)移到AI應用為代表的傳媒行業(yè)，包括游戲、出版、影視劇等AI賦能的下游行業(yè)呈現(xiàn)了較大幅度上漲?！?

肖瑞瑾認為，以上說明近期回調(diào)是結(jié)構(gòu)性的，不表明AI板塊出現(xiàn)了系統(tǒng)性風險，市場有其內(nèi)在運行邏輯，短期業(yè)績難以兌現(xiàn)的計算機和通信行業(yè)下跌符合市場邏輯，同時業(yè)績穩(wěn)健增長的下游應用領域得到更多投資者關(guān)注也在情理之中。

對于AI板塊內(nèi)部發(fā)生分化的現(xiàn)象，傳媒、游戲勢如破竹而芯片等細分賽道有所回調(diào)，肖瑞瑾認為，結(jié)合一季報等基本面因素，板塊內(nèi)部的這種分化趨勢是合理的。

建信基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理姜鋒認為，隨著海外通脹數(shù)據(jù)回落，海外加息進入尾聲，全球金融環(huán)境或?qū)⒂瓉砉拯c；國內(nèi)方面，人工智能行業(yè)的突破性進展有望深刻影響經(jīng)濟參與主體行為，相關(guān)投資機會值得深入研究。

建信潛力新藍籌基金經(jīng)理周智碩維持上一季度的判斷，即隨著國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，不同企業(yè)的經(jīng)營狀況可能出現(xiàn)巨大分化，部分競爭力突出的企業(yè)有望享受市場份額的不斷提升以及由于結(jié)構(gòu)升級帶來的利潤率提升?！俺砷L股獵手”邵卓則認為，過去三年成長板塊主線的新能源行業(yè)在經(jīng)歷了競爭格局重塑后，部分優(yōu)質(zhì)公司仍有價值兌現(xiàn)的機會，只是需要經(jīng)歷需求和競爭格局的驗證。

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