來源：中國基金報(bào)

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日前，多只主動(dòng)權(quán)益基金宣布暫停大額申購或直接暫停申購，其中不乏知名基金經(jīng)理管理的績優(yōu)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)表示，多數(shù)基金限購是為了將基金管理規(guī)?？刂圃诤侠韰^(qū)間，保證基金業(yè)績和規(guī)模的良性成長。

基金公司普遍認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇下，目前市場整體風(fēng)險(xiǎn)不大，進(jìn)一步下跌空間有限，同時(shí)低估值國企仍有修復(fù)空間。

主動(dòng)權(quán)益基金密集限購

5月14日，安信基金發(fā)布公告稱，自2023年5月16日起，安信基金將暫停安信盈利驅(qū)動(dòng)股票的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。

同日，建信基金公告，為保護(hù)投資者利益，公司旗下建信智遠(yuǎn)先鋒混合自5月15日起暫停10000元以上的大額申購業(yè)務(wù)。中銀基金則公告，中銀智能制造股票、中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票、中銀行業(yè)優(yōu)選靈活配置自5月15日起暫停接受單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)超過500 萬元（不含500 萬元）的申購（含定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）申請。

而在5月13日，盛豐衍管理的西部利得量化價(jià)值一年持有因投資管理及保護(hù)基金持有人利益需要，決定5月15日起暫停該基金在全部渠道的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、大額定期定額投資業(yè)務(wù)。

此前一天，東吳基金公告，自5月15日起暫停東吳新趨勢價(jià)值線混合的大額申購業(yè)務(wù)。截至限購前，該基金年內(nèi)收益31.17%，在同期全部主動(dòng)偏股基金中排名居前。

對于科技股行情，劉元海認(rèn)為，這一輪A股科技股基本面上行時(shí)間有望持續(xù)3—5年甚至更長時(shí)間，在此期間預(yù)計(jì)A股科技股有望有較好的表現(xiàn)。因此，他將繼續(xù)以科技股作為重點(diǎn)關(guān)注，希望通過分享中國科技行業(yè)發(fā)展而實(shí)現(xiàn)基金凈值不斷上行。

更早的5月5日，鮑無可管理的景順長城價(jià)值邊際已經(jīng)暫停接受200萬以上的大額申購。截至5月12日，該基金今年以來收益率達(dá)13.41%，在同類基金中排名前10%。5月8日起，葉樂天管理的建信鑫榮回報(bào)限購50萬元。

控規(guī)模保收益

事實(shí)上，除上述基金外，還有多只主動(dòng)權(quán)益基金于近期悄然頒布限購政策，暫停申購或大額申購。

此外，近期發(fā)布暫停大額申購公告的主動(dòng)權(quán)益基金還包括華商優(yōu)勢行業(yè)靈活配置、易方達(dá)新興成長靈活配置、招商量化精選、建信潛力新藍(lán)籌等。

分析人士指出，基金限購有多方面原因，一是部分基金管理人認(rèn)為規(guī)模上升太快，需要緩一緩，調(diào)整投資布局；二是管理人認(rèn)為基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到或者接近與投資策略相適應(yīng)的程度；三是管理人出于對市場走勢和投資者情緒的判斷，避免沖動(dòng)投資而限購。

對于一些年內(nèi)已經(jīng)累積了一定收益的基金，當(dāng)前選擇限購更多是出自保收益的考慮。今年以來，大盤指數(shù)在經(jīng)歷短期反彈后持續(xù)調(diào)整，行業(yè)板塊輪動(dòng)到極致，部分基金抓住機(jī)遇斬獲不錯(cuò)收益，但由于其投資策略容量有限，需要對規(guī)模做出限制。

華南一位公募人士表示，4月A股市場走勢前高后低，結(jié)構(gòu)分化明顯，后續(xù)行情或?qū)⒈憩F(xiàn)為震蕩行情，部分前期受情緒驅(qū)動(dòng)上漲過高而缺乏基本面支持的行業(yè)主題或?qū)⒂写蠓鹗幊銮屣L(fēng)險(xiǎn)，而新的主題則有待觀察。

“進(jìn)入5月以后，市場震蕩演繹。信息真空期、國內(nèi)外宏觀事件暫時(shí)平復(fù)，上市公司二季度業(yè)績還未到公布時(shí)間，投資主線一時(shí)難以辨別……”他進(jìn)一步表示，出于對市場行情的不確定，多只權(quán)益基金選擇做出限購操作，以防止投資者盲目跟投。

中長期或可關(guān)注泛科技

中信保誠基金經(jīng)理孫浩中表示，當(dāng)前市場仍然呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)特征，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)（AI）和“中特估”為主要方向，其他板塊乏善可陳。之前預(yù)期的年報(bào)季報(bào)行情沒有到來，背后的原因在于低估了產(chǎn)業(yè)變革的力度。

新能源方面，整體披露的一季報(bào)業(yè)績基本都符合或者超預(yù)期，特別是光伏鏈上的，但股價(jià)仍在不斷回落。車方面，終端價(jià)格戰(zhàn)仍沒有結(jié)束的跡象，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈各主要環(huán)節(jié)的盈利底部仍需等待。光伏方面，中長期格局惡化的問題始終會對估值有壓制。

中短期看，新能源或有反彈的可能，估值具有吸引力，很多都要進(jìn)入當(dāng)年個(gè)位數(shù)估值；但泛科技可能仍是中長期可以重點(diǎn)關(guān)注的方向。

博時(shí)基金經(jīng)理肖瑞瑾認(rèn)為，“4月以來市場的回調(diào)主要集中在計(jì)算機(jī)、通信兩個(gè)一級行業(yè)，與此相反，下游應(yīng)用占主導(dǎo)的傳媒一級行業(yè)悄然走強(qiáng)。這表明4月以來市場對人工智能板塊的投資邏輯發(fā)生了轉(zhuǎn)變，投資重心從人工智能模型為代表的計(jì)算機(jī)、算力為代表的通信行業(yè)，逐步轉(zhuǎn)移到AI應(yīng)用為代表的傳媒行業(yè)，包括游戲、出版、影視劇等AI賦能的下游行業(yè)呈現(xiàn)了較大幅度上漲?！?

肖瑞瑾認(rèn)為，以上說明近期回調(diào)是結(jié)構(gòu)性的，不表明AI板塊出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場有其內(nèi)在運(yùn)行邏輯，短期業(yè)績難以兌現(xiàn)的計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)下跌符合市場邏輯，同時(shí)業(yè)績穩(wěn)健增長的下游應(yīng)用領(lǐng)域得到更多投資者關(guān)注也在情理之中。

對于AI板塊內(nèi)部發(fā)生分化的現(xiàn)象，傳媒、游戲勢如破竹而芯片等細(xì)分賽道有所回調(diào)，肖瑞瑾認(rèn)為，結(jié)合一季報(bào)等基本面因素，板塊內(nèi)部的這種分化趨勢是合理的。

建信基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理姜鋒認(rèn)為，隨著海外通脹數(shù)據(jù)回落，海外加息進(jìn)入尾聲，全球金融環(huán)境或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)；國內(nèi)方面，人工智能行業(yè)的突破性進(jìn)展有望深刻影響經(jīng)濟(jì)參與主體行為，相關(guān)投資機(jī)會值得深入研究。

建信潛力新藍(lán)籌基金經(jīng)理周智碩維持上一季度的判斷，即隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，不同企業(yè)的經(jīng)營狀況可能出現(xiàn)巨大分化，部分競爭力突出的企業(yè)有望享受市場份額的不斷提升以及由于結(jié)構(gòu)升級帶來的利潤率提升?！俺砷L股獵手”邵卓則認(rèn)為，過去三年成長板塊主線的新能源行業(yè)在經(jīng)歷了競爭格局重塑后，部分優(yōu)質(zhì)公司仍有價(jià)值兌現(xiàn)的機(jī)會，只是需要經(jīng)歷需求和競爭格局的驗(yàn)證。

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