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AI+制造業(yè)賦能，META發(fā)布SAM助力機(jī)器視覺迎來GPT時(shí)刻。機(jī)器視覺技術(shù)使得工業(yè)設(shè)備能夠“看到”它正在進(jìn)行的操作并進(jìn)行快速?zèng)Q策，完整機(jī)器視覺系統(tǒng)由硬件+軟件組成，分別進(jìn)行成像和圖像處理工作。目前，以“AI+人類感知”融合為代表的新興技術(shù)開始逐漸滲透至工業(yè)制造各環(huán)節(jié)，機(jī)器視覺作為AI+制造業(yè)的種業(yè)落地技術(shù)已經(jīng)介入制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的跟蹤、產(chǎn)品質(zhì)量的檢測(cè)等。我們認(rèn)為人工智能是機(jī)器視覺的母身，深度學(xué)習(xí)為機(jī)器視覺的技術(shù)堡壘，近期Meta發(fā)布SAM模式有望助力機(jī)器視覺迎來GPT時(shí)刻。

機(jī)器視覺下游的高景氣反哺明顯，AI與機(jī)器視覺成為剛需。AI+機(jī)器視覺技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，政策加持+社會(huì)需求(人口紅利退潮)驅(qū)動(dòng)中長期發(fā)展，我國機(jī)器視覺待滲透空間較大。隨著工業(yè)4.0等概念的持續(xù)深化+研發(fā)技術(shù)的不斷突破，AI+機(jī)器視覺持續(xù)賦能下游工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，有望受益于下游賽道的高景氣，從行業(yè)領(lǐng)域來看，高景氣賽道的半導(dǎo)體、汽車、新能源有望成為未來行業(yè)的最重要驅(qū)動(dòng)力之一，電子領(lǐng)域在中長期仍是應(yīng)用范圍最廣的下游。從應(yīng)用深度來看，AI賦予機(jī)器視覺的高精度優(yōu)勢(shì)，使得機(jī)器視覺成為不少行業(yè)的剛需標(biāo)配，機(jī)器視覺已逐漸嵌入半導(dǎo)體、汽車、新能源鋰電池與光伏的生產(chǎn)檢測(cè)環(huán)節(jié)，提高汽車電子的裝配質(zhì)量、突破光伏缺陷檢測(cè)瓶頸以提高產(chǎn)品良率等。

機(jī)器視覺成本集中在上游，核心環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代化方興未艾。25年全球有望達(dá)到千億市場(chǎng)規(guī)模，中國增速領(lǐng)先全球（CAGR為15%）。剖析產(chǎn)業(yè)鏈，機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈的上游硬件（奧普特/?？?大恒/中光學(xué)/舜宇/福光）鏡頭、工業(yè)相機(jī)、光源以及軟件（凌云光/奧普特/?？?鼎捷），中游為裝備制造/系統(tǒng)集成廠商（天準(zhǔn)/凌云光/大恒/矩子/華興源創(chuàng)/精測(cè)電子），成本集中在技術(shù)壁壘高筑的工業(yè)相機(jī)（價(jià)值量占比23%）以及軟件算法（35%）；競(jìng)爭(zhēng)格局方面，全球機(jī)器視覺市場(chǎng)以康耐視（美國）、基恩士（日本）、巴斯勒（德國）為代表的企業(yè)占據(jù)全球>50%市場(chǎng)份額，以康耐視和基恩士為代表的雙巨頭以入局早、扎實(shí)產(chǎn)品技術(shù)、廣泛應(yīng)用場(chǎng)景經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)提前據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。國內(nèi)機(jī)器視覺上游行業(yè)仍處于成長階段，增長速度大致相當(dāng)，關(guān)注國產(chǎn)替代+AI迭代下工業(yè)相機(jī)與軟件環(huán)節(jié)發(fā)展。

投資建議：機(jī)器視覺作為剛性需求將逐漸受益于AI+制造業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的增量市場(chǎng)，綜觀機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈，成本價(jià)值量最高環(huán)節(jié)為工業(yè)相機(jī)和軟件算法，重點(diǎn)看好機(jī)器視覺多領(lǐng)域布局的大華股份，建議關(guān)注凌云光、天準(zhǔn)科技、舜宇光學(xué)、?？低?、奧普特、鼎捷軟件（其中奧普特由天風(fēng)證券研究所機(jī)械組覆蓋，鼎捷軟件由天風(fēng)證券研究所計(jì)算機(jī)組覆蓋）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、技術(shù)突破存在瓶頸、成本費(fèi)用管控不及預(yù)期、機(jī)器視覺企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張誘發(fā)的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)等。

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