(資料圖)
國泰君安研報表示,中國航空業(yè)加速復(fù)蘇,不僅將現(xiàn)疫后盈利大年,更將迎來“中國航空超級周期”。票價市場化逐步充分,票價回歸供需決定,中國航空業(yè)將迎票價中樞上升,推動航司盈利中樞上升,高景氣的持續(xù)性將超市場預(yù)期。航空長期偏見巨大,分歧越大超額收益越大,戰(zhàn)略布局航空正當時。維持中國國航、吉祥航空、中國東航、南方航空、春秋航空“增持”評級。
以下為其最新觀點:
疫情前,中國航空業(yè)票價長期受政府管制,未能充分反映供需。“票價能否明顯上升且持續(xù)”,是市場核心分歧之一。除了研判供需關(guān)系,我們更需要思考兩個問題:第一,疫情前,票價是否正常反映供需關(guān)系?第二,疫情后,票價市場化是否充分釋放定價空間?長期以來,中國航空業(yè)票價受政府管制。疫情前,中國航空業(yè)客座率已居全球第三高,與美國進入航空超級周期時客座率水平相當,而中國航司票價相對明顯偏低。不應(yīng)忽視的重要原因是,中國民航票價上限管制顯著壓制干線定價能力,持續(xù)阻礙了高客座率向票價傳導(dǎo)。
2004年票價改革開啟,2017年干線加速改革,2020年市場化機制基本完善。上世紀八九十年代,中國航空業(yè)運價管理經(jīng)歷了從嚴格管制到逐漸放松的反復(fù)探索。直到2004年正式開啟票價市場化改革大幕,明確將逐步擴大航企自主定價權(quán)。過去十年,隨著客座率持續(xù)上升,改革步伐漸快,按照競爭充分原則逐步放開票價管制。2010年放開兩艙票價;2013年試點放開京杭線等31條跨省航線票價;2016年批量放開高鐵競爭375條航線票價?!笆濉逼眱r市場化機制基本完善。2017年末,基于5家及以上航司共飛即競爭充分,放開藍天大三角航線在內(nèi)的306條航線票價。2020年末,基于3家及以上航司共飛即競爭充分,放開370條航線票價。目前1698條航線實行市場調(diào)節(jié)價,基本覆蓋干線市場,獲準依規(guī)逐航季上調(diào)全票價。
疫情給予三年時間票價市場化,干線定價能力釋放,將迎票價中樞上行。疫情三年,航空市場供需嚴重失衡,卻給予三年時間推進票價市場化。批量干線全票價繼續(xù)依規(guī)逐航季上調(diào),目前中國百大航線加權(quán)全票價水平已較2018年初上調(diào)超40%。這意味著,干線市場已較充分釋放長期被壓制的定價空間,票價回歸供需決定。同時,“十四五”航司理性放緩機隊增速,三四線運力增投對票價的拖拽壓力將邊際減弱。待供需恢復(fù),預(yù)計票價中樞將較疫前顯著上升,持續(xù)性將超預(yù)期,將推動進入盈利中樞上升的中國航空超級周期。
戰(zhàn)略布局“中國航空超級周期”,增持。中國航空業(yè)加速復(fù)蘇,不僅將現(xiàn)疫后盈利大年,更將迎來“中國航空超級周期”。票價市場化逐步充分,票價回歸供需決定,中國航空業(yè)將迎票價中樞上升,推動航司盈利中樞上升,高景氣的持續(xù)性將超市場預(yù)期。航空長期偏見巨大,分歧越大超額收益越大,戰(zhàn)略布局航空正當時。維持中國國航、吉祥航空、中國東航、南方航空、春秋航空“增持”評級。
風險提示:經(jīng)濟、政策、疫情、油價匯率、安全事故、增發(fā)攤薄。
為您推薦
- (2023-04-17)焦點訊息:報喜鳥(002154):22年業(yè)績符合預(yù)期 看好HAZZYS步入黃金成長期
- (2023-04-17)焦點速讀:資產(chǎn)相對吸引力周報第66期:權(quán)益市場出現(xiàn)回撤 食品飲料吸引力提升
- (2023-04-17)鹽津鋪子(002847):22年完美收官 23年穩(wěn)健增長 當前頭條
- (2023-04-17)艾德生物(300685)2022年年報點評:產(chǎn)品準入+渠道建設(shè)筑龍頭地位 全球化布局成效凸顯
- (2023-04-17)貴研鉑業(yè)(600459)2022年年報點評:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化 業(yè)績符合預(yù)期|天天熱門
- (2023-04-17)全球微速訊:光庫科技(300620):主業(yè)持續(xù)回暖 薄膜有望實現(xiàn)從0到1
- (2023-04-17)科德數(shù)控(688305):高端五軸機床領(lǐng)軍者 產(chǎn)業(yè)鏈布局最全|今日關(guān)注
最近更新
- (2023-04-17)國泰君安:戰(zhàn)略布局“中國航空超級周期”
- (2023-04-17)美聯(lián)儲再“偷襲” 金價聞“鷹”跳水-每日快播
- (2023-04-17)天天觀速訊丨美聯(lián)儲沒必要再加息?美財長:銀行業(yè)或收緊貸款以替代加息
- (2023-04-16)當前滾動:不加了?加25或50個基點?對于下一次利率決定,歐央行內(nèi)部分歧大
- (2023-04-16)“無中生有做3D”——游戲行業(yè)的AI革命
- (2023-04-16)環(huán)球看熱訊:上海藥物研究所所長李佳:國內(nèi)絕大多數(shù)新藥都是模仿式創(chuàng)新,創(chuàng)新藥領(lǐng)域亟須“原始創(chuàng)新”
- (2023-04-15)榮獲“河南省省長質(zhì)量獎”,仰韶交出“高質(zhì)量”答卷!
- (2023-04-15)環(huán)球今日訊!北交所&新三板周報:鼎智科技上市首日大漲觸發(fā)臨停;3月國內(nèi)CPI同比上漲0.7%;下周1家新股申購,2家新股上市
- (2023-04-15)美聯(lián)儲理事“澆冷水”:抗擊通脹未取得重大進展 仍需進一步加息|環(huán)球速訊
- (2023-04-15)擴投資穩(wěn)經(jīng)濟 專項債發(fā)行延續(xù)快節(jié)奏
- (2023-04-14)中機試驗提交上市輔導(dǎo)材料,輔導(dǎo)機構(gòu)為東北證券 當前最新
- (2023-04-14)【天天快播報】三卓韓一:2022年凈利潤預(yù)計同比增長264%~311%
- (2023-04-14)大佛藥業(yè)(836649):2022年歸母凈利3846.59萬元,同比增長44.38%
- (2023-04-14)報道:朝霞文化(871954):2022年歸母凈利3654.68萬元,同比增長0.71%
- (2023-04-14)德勝科技(832764):2022年歸母凈利13.42萬元,同比扭虧為盈 環(huán)球熱文
- (2023-04-14)世界焦點!峆一藥業(yè):2022年歸母凈利同比增長69.39%
- (2023-04-14)熱文:藍也科技(873988):2022年歸母凈利為2852.21萬元,同比增長43.95%
- (2023-04-14)新富科技(873855):擬定增5996.95萬元,用于償補充流動資金
- (2023-04-14)倚天軟件(839915):2022年歸母凈利為1476.82萬元,同比增長226.08%_新資訊
- (2023-04-14)太湖雪:2022年歸母凈利同比下降13.19%
- (2023-04-14)貝特瑞:2022年歸母凈利同比增長60.27%_每日熱議
- (2023-04-14)天馬新材 :簽訂1968.67萬元買賣合同
- (2023-04-14)樂通通信(833609):2022年歸母凈利為7350.58萬元,同比增長614.51% 世界球精選
- (2023-04-14)每日快看:天壕新能(873866):2022年歸母凈利為6603.67萬元,同比增長28.55%
- (2023-04-14)渤海期貨(870662):2022年歸母凈利為1039.05萬元,同比減少78.56%-新視野
- (2023-04-14)中裕科技北交所IPO打新凍資23.32億元 獲配比例為12.11% 今日熱文
- (2023-04-14)每日看點!盤面小幅收漲,鼎智科技漲近9%,鋰電池板塊沖高回落、天宏鋰電漲近6%
- (2023-04-14)速訊:最新布局!10年保證續(xù)保險種來了,怕不怕虧?保險公司這樣說
- (2023-04-14)北交所早盤收評:盤面小幅上漲,鋰電池集體走強、天宏鋰電漲近9%-新動態(tài)
- (2023-04-14)【全球熱聞】北交所、全國股轉(zhuǎn)公司開展2022年年報披露服務(wù)月活動:集中強化專班、咨詢、業(yè)務(wù)三項保障