北京證券交易所上市委員會2023年第9次審議會議結(jié)果出爐：迪爾化工(831304)符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過會。

犀牛之星APP顯示，迪爾化工是一家專業(yè)從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光熱發(fā)電及儲能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品示意圖

(資料圖)

目前，公司大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，已建成一批關(guān)聯(lián)性強、環(huán)保性好、集約化高、資源節(jié)約型的化工項目，形成了硝酸及下游產(chǎn)品硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥產(chǎn)業(yè)鏈條，具備較強的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和競爭實力。公司現(xiàn)有年產(chǎn)13.5萬噸硝酸生產(chǎn)裝置一套，以及年產(chǎn)13.5萬噸硝酸生產(chǎn)裝置在建設(shè)中，是國內(nèi)主要商品硝酸供應(yīng)企業(yè)之一。

公司高度重視科研攻關(guān)，目前已取得授權(quán)專利20項，皆為實用新型專利。

公司授權(quán)專利示意圖

針對硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等硝酸下游產(chǎn)品，公司形成了具有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)體系。目前，公司熔鹽級高純硝酸鉀達到量產(chǎn)水平并已投放市場，未來將成為公司新的業(yè)績增長點。

根據(jù)招股書顯示，硝酸硝酸是一種重要的化工產(chǎn)品，廣泛用于化工、軍工、化肥制造等領(lǐng)域。硝酸產(chǎn)業(yè)鏈的上游為液氨，下游為各類硝酸產(chǎn)品。

硝酸屬三大無機強酸之一且無替代產(chǎn)品，因此具有相對固定的消費結(jié)構(gòu)，其中，濃硝酸消費主要集中于苯胺、TDI、中間體及軍工、酸洗等領(lǐng)域，苯胺、TDI、中間體及軍工行業(yè)是濃硝酸行業(yè)最核心的下游，需求約占總量的48%、17%、16%。稀硝酸消費則包括硝酸銨、濃硝酸、硝基 復(fù)合肥、己二酸、硝酸鹽等。

硝酸產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D

我國是硝酸生產(chǎn)大國，長期以來國產(chǎn)硝酸是國內(nèi)市場供應(yīng)的主要組成部分。伴隨我國經(jīng)濟發(fā)展，硝酸行業(yè)先后經(jīng)歷了產(chǎn)能迅速擴大后競爭加劇的不同階段。根據(jù)隆重資訊及卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年我國硝酸產(chǎn)量由約280萬噸下降至150萬噸；硝酸均價由約1000元/噸增長至約2300元/噸。

在供給側(cè)改革和安全、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，我國硝酸行業(yè)中工藝落后和規(guī)模較小的生產(chǎn)裝置逐步出清，伴隨行業(yè)準(zhǔn)入的嚴(yán)把控，硝酸供給端有效產(chǎn)能占比進一步提升，供應(yīng)格局實現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化，整體發(fā)展趨于成熟穩(wěn)定。

中國硝酸產(chǎn)量及均價對比示意圖

在硝酸系列產(chǎn)品中，硝酸鉀是主要應(yīng)用方向之一。硝酸鉀是一種無機化工產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)氮鉀二元復(fù)合肥，在工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中均起到重要作用。根據(jù)功用，硝酸鉀分為工業(yè)硝酸鉀和農(nóng)業(yè)用硝酸鉀，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國2021年農(nóng)業(yè)需求占硝酸鉀市場總份額的52.9%，工業(yè)需求占比約47.1%。隨著新型儲能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可用于光熱儲能的熔鹽成為近年來工業(yè)硝酸鉀的下游消費亮點，未來將成為帶動硝酸鉀市場增長的重要驅(qū)動力。

市場規(guī)模方面，2021年我國硝酸鉀市場規(guī)模為80.48萬噸，其中工業(yè)領(lǐng)域需求規(guī)模增長較快，2021年達33.06萬噸，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域需求為37.13萬噸。隨著我國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建設(shè)、新興工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展、熔鹽儲能規(guī)模化進程的推進，預(yù)計未來硝酸鉀市場用量將呈增長趨勢。

工農(nóng)業(yè)硝酸鉀需求量及價格變化示意圖

農(nóng)業(yè)用硝酸鉀方面，受益水肥一體化灌溉技術(shù)的發(fā)展，水溶肥及高效肥料是我國農(nóng)業(yè)用硝酸鉀消費需求增長的重要驅(qū)動力。根據(jù)《中國水溶肥行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與未來前景分析報告（2022-2029 年）》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年我國水溶肥市場容量從487.3億元增長至589.11億元，市場需求空間廣闊。

工業(yè)硝酸鉀方面，硝酸鉀逐漸在高端觸屏制造、熔鹽儲能等領(lǐng)域得到應(yīng)用和發(fā)展。近年來，熔鹽作為儲熱介質(zhì)，在光熱發(fā)電裝機規(guī)模擴大以及熔鹽儲能技術(shù)滲透率提升的雙重作用下，市場增長潛力巨大。根據(jù)太陽能光熱產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全球太陽能熱發(fā)電累計裝機容量達到6.8GW，我國太陽能熱發(fā)電累計裝機容量為538MW，熔鹽作為目前光熱電站傳熱和儲熱介質(zhì)的首選，未來將受光熱發(fā)電的有力帶動。

客戶方面，2021年公司前五大客戶分別是山東金嶺化工股份有限公司、山東華鴻化工有限公司、東營華泰精細化工有限責(zé)任公司、文通鉀鹽集團有限公司、大連百傲化學(xué)股份有限公司松木島分公司。

2021年公司前五大銷售客戶示意圖

業(yè)績方面，2019-2021年，迪爾化工營業(yè)收入分別為3.06億元、3.15億元、5.06億元，近2年復(fù)合增長率為26.84%；歸母凈利潤分別為2433.88萬元、2579.11萬元、3116.74萬元，近2年復(fù)合增長率為13.16%。

和同行業(yè)上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率維持在16%左右，2021年毛利率為14.06%。同行業(yè)上市公司——瀘天化、華爾泰、金蘭股份的毛利率分別是19.38%、32.02%、12.6%。

同行業(yè)上市公司業(yè)績示意圖

公司IPO募資方面，本次公司擬募資1.5億元，資金將用于年產(chǎn)20萬噸熔鹽儲能項目（一期）。項目達成投產(chǎn)后，公司將以硝酸為核心的產(chǎn)業(yè)鏈將進一步向下游延伸，核心產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模得以有效擴大，滿足熔鹽儲能市場新增需求，有助于公司行業(yè)地位和綜合競爭力的鞏固提升。

公司IPO募投項目示意圖

關(guān)鍵詞 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示 光熱發(fā)電 生產(chǎn)裝置